Что советуют президенту
Владимир Зеленский не скрывает своих поверхностных знаний во многих областях управления государством. И для того, чтобы принимать правильные решения, у него есть советники.
И вот один из них предложил выкупить долговые обязательства, выпущенные в ходе реструктуризации украинского долга в 2015 году. По мнению советника главы государства по экономике, финансам и налоговым вопросам Даниила Гетманцева, они являются “миной замедленного действия”.
“Одновременно с безукоризненным обслуживанием существующего долга необходимо вести проактивную политику по управлению им, заключающуюся в переговорах с нашими кредиторами о досрочном выкупе долговых обязательств на выгодных Украине условиях…”, – написал он в статье.
Гетманцев охарактеризовал долговые обязательства (ВВП-варранты) как “заложенную уходящей командой финансовую мину замедленного действия сверхразрушительной силы”.
“Ценные бумаги, выпущенные на кабальных условиях, не только могут стать сдерживающим фактором экономического роста, к которому мы все стремимся, но и приведут к выплатам, кратно превышающим реструктуризированный в 2015 году долг”, – считает советник главы государства.
Что такое ВВП-варранты?
Думаю, что мало кто из неэкономистов знает, что такое ВВП-варранты, о которых пишет Гетманцев. Попробуем объяснить.
В 2015 году Украина стояла на пороге дефолта. Платить по внешним обязательствам было нечем. Тогда правительство Яценюка вело переговоры с кредиторами о реструктуризации долгов. В итоге министр финансов Наталья Яресько и комитет кредиторов достигли соглашения о реструктуризации части государственного долга общим объемом 18 миллиардов долларов.
Реструктуризация предполагала списание 3 миллиардов долларов, отсрочку платежей по телу кредита в сумме 8,5 миллиарда долларов на 4 года, а также фиксирование ставки купона по всем бондам на уровне 7,75% годовых.
Украина выпустила так называемые ВВП-варранты на сумму списанных кредиторами еврооблигаций. По условиям выпуска, инвесторы претендуют на часть прироста реального ВВП (с учетом инфляции), он превысит показатель в 3% в 2019-2038 годах. Но есть условие — ВВП (без учета инфляции) должен быть не меньше 125,4 млрд долларов.
Другими словами, Украине не списали часть долга, а просто отложили его выплату. Более того, выражаясь языком 90-х, страну поставили «на счетчик». Парадокс в том, что чем успешнее будет развиваться экономика, тем больше Украина заплатит по долгам.
Что в этом страшного?
Экономист Даниил Монин провел некоторые расчеты и говорит, что при условиях, которые были прописаны в реструктуризации Яресько, Украина будет платить тем больше, чем сильней будет расти ее экономика.
Эксперт напоминает, что прогнозный уровень ВВП страны в 2019 году ожидается порядка $145 млрд, поэтому условия реструктуризации могут начать действовать.
— Сайт Минфина нам говорит, что на его балансе числится таких долговых облигаций на сумму в $3,239 млрд, — говорит Монин. — Если посчитать, то при росте экономики на 10% в год Украине после 2025-го придется отдавать кредиторам почти 3% ВВП ежегодно, что равно сумме обслуживания всего 80-миллиардного долга. А тут какие-то $3,2 млрд обязательств дают такую же сумму. Процент годовых в валюте по ним каждый год только растет и к 2025 году может достичь уже 300%.
Поэтому эксперт предлагает рассмотреть три варианта развития ситуации:
1) объявить дефолт по этим обязательствам;
2) выкупить эти обязательства у кредиторов;
3) пересмотреть условия кредитования.
Лобби кредиторов?
Некоторые экономисты говорят, что разговоры о дефолте испугали держателей этих долгов и они начали проталкивать идею обратного выкупа.
— Выкуп Украиной так называемых ВВП-варрантов – это идея «инвестиционных банкиров», — уверен экономист Алексей Кущ. — На самом деле, никто из внешних кредиторов в 2015-м году, соглашаясь на списание 3 млрд. дол. нашего долга взамен на получение «бонусов за рост», не рассчитывал владеть этими финансовыми инструментами до 2040-го года. По моим данным, озвучивать сценарий выкупа Украиной своих долгов должны были уже осенью, после выборов. Но внешние кредиторы не на шутку всполошились в результате нескольких статей об управляемом дефолте (не путать с заявлениями Коломойского), которые были «расшарены» несколькими незаангажированными экономистами.
По словам Куща, через экспертные мнения в срочном порядке запустили план «Б».
— Украинцам предложат «гуманный вариант»: вместо реструктуризации долгов выкуп у кредиторов ВВП-варрантов, — поясняет Кущ. — Для этого будет организован выпуск еврооблигаций и возможно использованы ресурсы международных финансовых организаций. «Подъем» кредиторов составит от 3 до 6 млрд. долларов.
Как видите, эксперты по-разному оценивают перспективы в отношениях Украины и внешних кредиторов. Пока ясно лишь одно – с этими, якобы списанными во времена Натальи Яресько, долгами придется что-то делать. Какой путь выберет новая команда политиков, мы увидим уже в ближайшее время.
